6月30日本財政年度結算日，爆出了一條令澳洲戰後嬰兒潮心驚膽跳的新聞。十年平均公積金回報進入了負增長時代。過去12個月的資本回報虧了6%。長期以來公積金必定正回報的神話終於破滅了。上個財政年相信政府，將百萬資産轉進公積金免稅政策的朋友們，目前的損失差不多把過去10年薪資9%公積金的盈利累積回報虧的一乾二凈了。
20年前基廷財長爲了當時人民儲蓄嚴重不足，無法面對退休問題，引進了強制企業撥款公積金政策。這是取有餘而補不足，本是件好事。沒想到前年何華德政府，在明知全澳出租屋嚴重不足，強行修改政策，引導民衆賣屋轉進公積金，結果損不足以奉有餘。140億的資産轉向後引發雪梨平均房價下跌，租金上揚。上揚的租金再加劇通脹，造成今後利率長期持高不下，個人、企業停止舉債，投資活動中止，銀行金融業股票大跌。最終諦造了一個經濟成長良好、房股雙市大跌，十分詭異的財政年。
下年度澳洲股市有35%的下降空間，大部份公積金的回報極可能下降到負10%以上。如果我的看法正確一年後還會有人相信靠公積金可以養老的嗎？
接著2010年戰後嬰兒潮進入退休周期，公積金的現金流將由正轉負，回報的損失情形更嚴重。等到全球原物料供需進入平衡，澳資源股全面回歸正常價位時，目前百分之80以股市爲主要投資目標的公積金將面積崩盤的危機。
基金式公積金現面臨三大危機，一是總體資本額太大很難找到獲利足夠的投資目標，一旦危機發生時，資金不易轉向。二是政府鼓勵民衆倒金字塔加碼，把公積金當成了投機工具，風險被放大了而不自知。三是全球股市正處於泡沫修正階段，再加上高通貨膨脹終將導致長期回報不足的困境。
長久以來我認爲最好的養老收入莫過於租金。因爲房租和通貨膨脹挂鈎，房租約佔一個家庭總支出的百分之30到50。股票房屋的市場價値易變，但是租金收入和生活水平之間的關係卻不易改變。所以我們很難見到富過三代，卻很容易看到連續十代以上的地主。
但是養老用途的房租收入怕兩個問題，一是和生活水平比較不能愈收愈少。二是不能斷層，突然找不到租客。所以雅柏文、公寓因老舊後産生的巨額維修管理費和未考慮到未來人口、家庭、需求發展趨勢而建的成屋，都不是理想的租金來源。最好的選擇還是考慮了租客需求，並根據租屋市場、需要、規劃建造的獨立屋。這樣旣能做到長期收入穩定、抗折舊、租金又可隨通脹、通縮上下達到養老的最佳效果。
近年來DIY（自我管理）式的公積金管理，愈來愈受到歡迎。把全家人公積金投資在建屋收租上，我看是個旱澇保收的好主意。因爲人和企業有辦法把收入變成零甚至不交稅。但不能不吃飯、不睡覺、不辦公吧！所以政府要收GST，我們要收房租。
公積金可以向右轉，也可以向左轉，就是千萬別向後轉。您決定怎麼轉了嗎？
謝謝，我們下周再聊。
注：以上內容純屬個人經驗和看法，並不適用於投資建議。
张丹儿
Elizabeth
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